今日提示:网站收录、自媒体推广、建站学习与休闲,请认准小金子;本平台基于反向链接实时更新,每日打卡(从您网站点入),均将自动排到首页及目录页第一名!
最新收录企业微盘网  八拉八网  Haoxin handbag  曲谱网  无锡企业邮箱|桑桥..  高空作业车厂家|星..  bbc英语网  南昌企业邮箱|桑桥.. 
点此一键登录提交您的网站»  首页 > 综合目录 > 小金子学院 > 拓展知识 > 可交换债券与可转债的区别是什么?

可交换债券与可转债的区别是什么?

分享者:admin  阅读量:1286  更新日期:2022/1/21
可交换债券与可转债的区别是什么?

可交换债券相比于可转换公司债券(简称“可转债”),有其相同之处,其要素与可转换债券类似,也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期等;对投资者来说,与持有标的上市公司的可转换债券相同,投资价值与上市公司业绩相关,且在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。 不同之处一是发债主体和偿债主体不同,前者是上市公司的股东,后者是上市公司本身;二是所换股份的来源不同,前者是发行人持有的其他公司的股份,后者是发行人本身未来发行的新股。再者可转换债券转股会使发行人的总股本扩大,摊薄每股收益;可交换公司债券换股不会导致标的公司的总股本发生变化,也无摊薄收益的影响。

相同点

1、 面值相同。都是每张人民币一百元。
2、 期限相同。都是最低一年,最长不超过六年。
3、 发行利率较低。发行利率一般都会大幅低于普通公司债券的利率或者同期银行贷款利率。
4、 都规定了转换期和转换比率。
5、 都可约定赎回和回售条款。即当转换(股)价高于或低于标的股票一定幅度后,公司可以赎回,投资者可以回售债券。而可交换债券在实际操作是否约定,还要看以后的具体募集发行条款,以往发行的可转换债券都约定了这两个条款。

不同点

1、 发债主体和偿债主体不同。可交换债券是上市公司的股东;可转换债券是上市公司本身。
2、 发债目的不同。发行可交换债券的目的具有特殊性,通常并不为具体的投资项目,其发债目的包括股权结构调整、投资退出、市值管理、资产流动性管理等;发行可转债用于特定的投资项目。
3、 所换股份的来源不同。可交换债券是发行人持有的其他公司的股份,可转换债券是发行人本身未来发行的新股。
4、 对公司股本的影响不同。可转换债券转股会使发行人的总股本扩大,摊薄每股收益;可交换债券换股不会导致标的公司的总股本发生变化,也无摊薄收益的影响。
5、抵押担保方式不同。上市公司大股东发行可交换债券要以所持有的用于交换的上市的股票做质押品,除此之外,发行人还可另行为可交换债券提供担保;发行可转换公司债券,要由第三方提供担保,但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外。
6、 转换为股票的期限不同。可交换公司债券自发行结束之日起十二个月后方可交换为预备交换的股票,现在还没有明确是欧式还是百慕大式换股;可转换公司债券自发行结束之日起六个月后即可转换为公司股票,现实中,可转换债券是百慕大式转股,即发行六个月后的任何一个交易日即可转股。
7、转股价的向下修正方式不同。可交换债券没有可以向下修正转换价格的规定;可转换债券可以在满足一定条件时,向下修正转股价。

可交换债券小知识

可交换债券(Exchangeable Bond,简称EB)全称为“可交换他公司股票的债券”,是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。

该债券的持有人在将来的某个时期内,能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品,严格地可以说是可转换债券的一种。

EB担保及信托财产专户

信托专户是信托公司的账户,用来归集客户资金,并确保专款专用,给信托项目筹集资金和保管资金的账户;结算账户是客户自己的呗,用来结算收益,收回本金的户头。

一般来说,EB担保及信托财产专户是公司大股东发行可交换债设立的担保及信托财产账户。

发行可交换债券的优点

可交换债券可以为发行人获取低利成本融资的机会。由于债券还赋予了持有人标的股票的看涨期权,因此发行利率通常低于其他信用评级相当的固定收益品种。
一般而言,可交换债券的转股价均高于当前市场价,因此可交换债券实际上为发行人提供了溢价减持子公司股票的机会。例如,母公司希望转让其所持的子公司5%的普通股以换取现金,但目前股市较低迷,股价较低,通过发行可交换债券,一方面可以以较低的利率筹集所需资金,另一方面可以以一定的溢价比率卖出其子公司的普通股。
与可转债相比,可交换债券融资方式还有风险分散的优点,这使得可交换债券在发行时更容易受到投资者青睐。由于债券发行人和转股标的的发行人不同,债券价值和股票价值并无直接关系。债券发行公司的业绩下降、财务状况恶化并不会同时导致债券价值或普通股价格的下跌,特别是当债券发行人和股票发行人分散于两个不同的行业时,投资者的风险就更为分散。由于市场不完善,信息不对称,在其他条件不变的情况下,风险分散的特征可使可交换债券的价值大大高于可转债价值。
与发行普通公司债券相比,由于可交换债券含有股票期权,预计的还本压力较普通债券减少,且在债券到期时一般不影响公司的现金流状况,因此可以降低发行公司的财务风险。在成熟的资本市场,可交换债券比可转债更容易被分拆发售,即将嵌入的认股权证与债券拆开并且作为单独的交易工具--。

发行可交换债券的缺点

可交换债券的发行,可能会导致转股标的股票发行人的股东性质发生变化,从而影响公司的经营。比如原母公司持有的上市子公司股票,如果母公司减持欲望强烈时,母公司有可能会发行较大量的可交换债券,从而在转股完成后子公司的股东变得分散,甚至会影响到子公司的经营。可交换债券由于较可转债更为复杂,因此发行方案的设计也更为复杂,要求投资人具有更为专业的投资及分析技能。

直接抛售

特 点:可以直接获得资金,但在减持数量较大时容易对股价形成冲击,从而增大成本。此外,受证监会减持新规的限制,超过1%的减持需走大宗交易系统,因此对于大规模减持而言,直接在二级市场上抛售需要更长的时间,对企业的形象也会造成一定--影响。

发行可交换债券

特 点:可以得到初始资金,相对于普通的债券融资方式,其利息成本低,且可以实现溢价减持。由于转股是个持续的过程,因此减持对市场的冲击小。发行债券是企业通过其信用融资的正常行为,而可交换债券又是创新品种,有助于树立正面的企业市场形象。

可交换债券在减持股份方面的运用在海外已有大量实例,比如香港的和记黄埔曾两度发行可交换债券以减持Vodafone;大东电报也用此方法--所余下的电讯盈科的股份。此外,欧洲很多企业为提高透明度和向其他方向发展,都会发行此类债券以解除公司之间互相控制的情况,一些政府也会透过发行可交换债券把公营企业私营化,例如韩国存款保险局发行了30 亿美元的债券用以将该国的国营电力公司Kepco 私营化。

随着当初因股权分置改革而产生的限售股逐渐解禁,如何解决好这部分解禁股上市流通带来的市场冲击将是未来一段时间股票市场必须正视的问题。由于可交换债券在减持方面的一些优势,其对于顺利解决限售股解禁问题具有重要的意义。若采取由控股母公司发行可交换债券的办法,母公司在债券成功发行后可即时获得一笔融资,而在达到转股条件时可交换债券又可以转换成其上市子公司的股份,在不增加上市公司总股本的情况下,实现母公司对子公司股票的减持,发行可交换债券相对于在二级市场上直接抛售具有明显优势。

可交换债券的现实意义

一是为上市公司股东进行市值管理和债务融资提供了一种可选择的渠道。由于可交换债券与可转债、分离债相似,债券中含有认股期权,因此其发行利率一般会大幅低于普通公司债券的利率或者同期银行贷款利率,发行人可以节约大笔利息支出。在证券市场实现股票全流通的条件下,有利于股东利用这一金融工具进行股票市值管理,也有利于减少大股东由于缺乏筹资渠道而占用上市公司资金的情况。

二是为上市公司股东提供了一种新的流动性管理工具。一些上市公司的股东因经营上出现暂时的资金困难,不得不抛售股票以解燃眉之需。可交换债券推出后,这类股东可以通过发行可交换债券获得所需资金,而无需抛售股票。

三是可交换债事先锁定了未来的换股价格,该特点决定了其持有者大多数是长期看好公司、对换股价格较为认同、具有价值判断能力的投资机构,这有利于稳定市场预期,引导投资理念的长期化和理性化。

四是为机构投资者提供了新的固定收益类投资产品,有利于加强股票市场和债券市场的连通。可交换债券的特点是,投资人同时获得了按照票面利率享受利息和按换股价格交换股票的期权,这使可交换债券比较适合追求稳定收益的投资者,特别是证券投资基金、保险资金、社保基金、养老基金、企业年金等。

白话解释可转债与可交换债券的不同

一、概念不同

可转债:是指上市公司依法发行,在一定期限内依照约定的条件可以转换成该上市公司股份的公司债券。

可交换债券:一般带有EB字眼,全称是“可交换他公司股票的债券”(下面简称EB)。是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。

敲重点:可转债发行主体是公司,可交换债券发行主体是公司股东。

二、可交债与可转债异同

(一)相同点

1、 面值相同。都是每张人民币一百元。

2、 期限相同。都是最低一年,最长不超过六年。

3、 发行利率较低。发行利率一般都会大幅低于普通公司债券的利率或者同期银行贷款利率。

(二)不同点

1、 发债目的不同。

发行可转债是用于融资,说白点就是向投资者筹钱用来公司的投资。

而发行可交换债券目的一般较特殊,但不外乎四个目的:融资、减持、增加流动性、套利。

以三峡EB为例,期限5年,票面利率为0.5%每年,利息低的不能更低,跟银行的活期利率差不多,这么低的利率很难吸引到投资者买,所以多数EB还是以减持为目的。与直接在市场抛售或者通过大宗交易减持相比,通过EB可以拉长减持的时间,别人是一步到位,而发行EB是分三步走,以减持为目的的发行EB可能是上市公司的实际控制人,也可能是其他股东,这点很重要,无论出于什么原因,都是利空信号,所以投资者得慎重考虑。

2、 对公司总股本和盈利指标的影响不同。

可转换债券转股会使发行人的总股本扩大,摊薄每股收益;

EB换股不会导致公司的总股本发生变化,也无摊薄收益的影响。只不过是把股东手上股票转移到另外一个人手中。

3、抵押担保方式不同。

可转债发行的公司,要以第三方提供担保,当然如果公司的净资产超过15亿元可以不用担保,说明公司实力雄厚。

但是EB要以手上持有的股票作为抵押品。两者谁的风险大,一目了然。

4、转股价的向下修正方式不同。

EB债券没有可以向下修正转换价格的规定;可转换债券可以在满足一定条件时,向下修正转股价。

网友看法:可交换债相当于大股东减持股票,约定减持价格不同,票面利率也不同,都是债权持有者和大股东之间的事,但是大股东减持是很敏感和受法规约束的,但是可交换债就提供了特殊通道。

可交换债实例分析:

谈谈南方传媒母公司减持一亿四仟股的来龙去脉

中报批露,控股股东广版集团发行可交换债,划转一亿四仟股到国泰君安专门帐户作为担保。由于受疫情影响,广版集团及南方传媒现金流出现下滑,为此,首期发行募集十亿元疫情防控债,用于偿还贷款及补充流动资金。本次债券为可交换债,票面利率仅为0.1%,转股价为11.51元,转股期为2021年5月6日2023年4月30日,期满五个交易日内,以票面价106%赎回全部未转股交换债。此交换债在市场得到投资人追捧!初步分析,控股股东发行此债的目的有三:

1,控股股东持股比例太高,其他投资人不愿介入,市场流动性差,交投不活跃,不利于二级市场市值管理。

2,充实上市公司现金流的需求。

3,尝试创新模式,为今后大力推进集团内国企混改试水。

三年利率如此之低,而必须通过资质审核的合格精明投资人又纷纷出手抢购该交换债,应该是对南方传媒今后发展的高度认可与营利能力的万般期侍。

现在弄清楚了两者的区别了吗?下次申购时候不要傻傻分不清了。

7 囱 囫 囬㊨㊚⒄⒅秘E 国 图

本站敬请您关注:w w w. xiaojinzi.com

本文标签:可交换债券  可转债  债券  

特别提醒您,本资料由本站会员admin提供。
如需转载,请注明出处,资料来源小金子分类目录:https://www.xiaojinzi.com/net/m1263991com.
《可交换债券与可转债的区别是什么?》感谢您的支持!

»如果您觉得'可交换债券与可转债的区别是什么?'相关资料不全,请点此协作更新!
轻轻踩一下2
赞一下,顶到首页!1
*温馨提示:顶到小金子分类目录首页及目录展示页,分享给更多网友!

网友评论区(1286人围观)

抢首评!所有评论均需人工审核后,方可显示;您的评论将给其他网友提供参考,请认真填写评论内容,感谢您的分享!
评论
1楼 本站特约评论员 [*.*.*.*] 发表于 2022年01月21日 17:03
可交换债券与可转债的区别是什么?可交换债券相比于可转换公司债券(简称“可转债”),有其相同之处,其要素与可转换债券类似,也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期等;对投资者来说,与持有标的上市公司的可转换债券相同,投资价值与上市公司业绩相关,且在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。可交换公司债券换股不会导致标的公司的总股本发生变化,也无摊薄收益的影响。

  评论提示:欢迎您第一个就此网站发表评论! 欢迎您给我们留言。网络评论,也要认真哟!一言一行彰显您的素质,请文明评论!


您的姓名: * 可选项
评论内容:
剩余字数:  * 按 Ctrl + Enter 发送.
           
小金子分类目录温馨提示:本资料由本站会员自行发布,请大家自辩真伪;评论只需提交一次,请耐心等候审核通过,方可显示。
本页为您展示的是:《可交换债券与可转债的区别是什么?》。可交换债券与可转债的区别是什么?小金子分类目录为您精心整理分享《可交换债券与可转债的区别是什么?》相关的资料,祝您使用愉快!小金子分类目录每天都有大量的优秀网站加入,您不仅可以在这里免费查询网站资料、学习各类建站知识,还可以免费发布您的网站,想提交您的网站给小金子目录收录吗?赶紧免费注册(或一键登录)提交吧!

大家在看

收录优选: